【观点】白酒行业2025年财报深度分析及复苏展望

白酒行业2025年经历近十年来最剧烈集体下滑，21家上市企业合计营收同比减少836.88亿元，整体下滑18.85%。舍得酒业等次高端及区域名酒成为下滑重灾区，净利润降幅均超过30%，毛利率跌破70%。

分析指出，传统压货策略失灵导致渠道库存高企，而线上与直销渠道逆势增长，茅台直销收入占比首次过半，舍得酒业、古井贡酒等多家企业线上营收同比增长超30%。行业已进入弱复苏周期，2026年拐点将至，但复苏过程缓慢，需摆脱对传统模式的依赖。