光大证券—食品饮料行业周报：白酒春节反馈符合预期，零食量贩主动单店模型打磨—250211

2025年春节期间白酒动销表现符合市场预期，整体动销个位数下滑但较24年中秋有所改善。100-300元大众价位受益于刚性需求表现较好，政商务宴请需求仍存压力。飞天茅台、五粮液等头部品牌表现稳定，部分酒企库存稳步去化，预计25年上半年行业继续去库存。推荐布局需求韧性强的贵州茅台、停货挺价有望成效良好的五粮液及短期动销较好的古井贡酒/山西汾酒。投资建议中提到舍得酒业作为超跌反弹标的之一。