三安光电25H1业绩出炉 业务进展及盈利预测调整

2025年上半年三安光电实现营收89.9亿元，同比增长17%；毛利率15.2%，同比提升3.5个百分点；归母净利润1.8亿元，同比下降4%，主要受政府补助及投资收益下降影响。25年第二季度营收47亿元，同比增长13%，环比增长8%；毛利率14.1%，同比提升5.1个百分点；归母净利润-0.4亿元。业务方面，功率半导体拓展应用领域；碳化硅产品在新能源汽车、车载充电机及数据中心电源领域实现客户送样或量产；氮化镓产品推出高散热低寄生型号并优化机器人用器件性能。LED业务外延芯片营收降4%，毛利率升6.7个百分点，高端产品占比提升，MiniLED份额增长，MicroLED合作可穿戴等领域，车用LED供货量及市占率提升。射频前端及光技术业务营收同比增长。盈利预测调整为25-27年每股收益0.09/0.29/0.38元（原25-26年为0.36/0.53元），基于可比公司26年60倍PE给予17.40元目标价，维持买入评级。