苏美达净利润逆势增长超两成，高毛利业务撑起盈利但账款黑洞隐忧

苏美达2024年年报显示，营业总收入1171.74亿元同比下降4.75%，但归母净利润11.48亿元同比增11.69%，扣非净利润10.42亿元同比大增25.46%。毛利率6.8%（同比+21.37%）、净利率2.78%（同比+10.35%）显著提升，显示成本控制有效。供应链业务贡献71%收入但毛利率仅1.89%，产业链业务毛利率19.01%（纺织服装达21.33%）成盈利支柱。经营现金流同比增83.3%至3.95元/股，但投资现金流下降182.61%。货币资金增16.69%至136.54亿元，有息负债降26.07%，但应收账款与利润比达767.76%，货币资金/流动负债仅45.94%，存在偿债压力。