【观点】苏美达2026Q1业绩分析及增持评级

苏美达2026Q1实现营业收入311.4亿元，同比增长20.8%，但归母净利润仅增长5.6%，主要受毛利率下降、财务费用增加及所得税率偏高拖累。费用管控效果显著，销售/管理/研发费用率合计优化0.52pct。财务费用大幅增加主要受人民币升值导致的汇兑损失影响。

船舶制造与柴油发电机组业务保持高景气度，2025年收入和利润大幅增长，在手订单充足。

基于业绩分析，盈利预测微调，2026-2028年归母净利润预期调整为14.9/16.6/18.2亿元，维持“增持”评级，估值偏低且具备高股息吸引力。