制裁重塑镍格局！ST盛屯或面临供应端新挑战

俄乌冲突期间欧美对俄镍的制裁改变了全球镍贸易流向，推动新供应格局形成。俄镍产量占全球6%，虽总量影响有限，但贸易流向转向亚洲，中国进口俄镍占比提升。制裁导致镍价短期波动，但电积镍技术突破缓解供应紧张。展望后市，俄镍供应增加或致镍价短期承压，但中长期受印尼政策及需求消化影响，二季度镍价料延续区间运行。