2025下半年镍价展望：核心波动区间11.5-12.8万元

2025年上半年镍价受宏观博弈和基本面过剩影响持续下跌，沪镍主力合约从13.5万元/吨降至11.8万元/吨。供应端国内和印尼产量同比大增，需求端合金特钢增速放缓，进出口呈现大幅增长。下半年预计全球精炼镍产能持续扩张，美国关税政策和新能源法案将压制需求，叠加印尼镍矿增产，SMM预计镍价核心波动区间为11.5-12.8万元/吨。