【观点】镍价受硫磺危机与印尼政策双重支撑，短期偏强震荡

镍价近期冲高回落，主要受硫磺危机和印尼政策双重支撑。硫磺价格飙升导致湿法冶炼成本上升，MHP供应收缩，从供给端支撑镍价。印尼政策如RKAB配额削减和HPM新计价公式系统性推高成本曲线。

后市研判：短期镍价偏强震荡，运行区间14.5~15万元/吨；中期关注硫磺供应恢复节奏，但成本中枢已上移。