南京医药一季报营收净利双增，但高应收账款与现金流隐忧浮现

南京医药2025年一季报显示，营收142.47亿元同比增2.11%，归母净利润1.77亿元同比增11.49%。毛利率下降1.06%至5.96%，净利率升7.21%至1.51%。三费占比降3.45%至3.57%，每股收益增9.76%至0.14元。但货币资金/总资产仅7.9%，货币资金/流动负债21.75%，经营性现金流-2.75元，应收账款达利润2876倍，有息负债率29.48%。商业模式依赖营销驱动，ROIC为7.08%，分红融资比0.34。