百花医药增收不增利：账款飙升254%吞噬利润，现金流断崖式下跌

百花医药2025年一季报显示，营收9691.72万元同比增长6.65%，但归母净利润仅增0.28%至2072.09万元，扣非净利润反而下降0.58%。应收账款激增307.12%至1.06亿元，占利润比例高达254.87%，存在显著坏账风险。毛利率下滑1.62%至51.41%，净利率下降5.97%至21.38%，三费占比虽降18.99%至15.86%，但经营现金流恶化至-0.04元/股，同比暴跌213.6%。