华电能源净利润逆势增长12.94%，但高负债与应收账款成隐忧

华电能源2025年一季报显示，营业总收入51.57亿元同比下降3.7%，但归母净利润4.77亿元同比大增12.94%。净利率提升2.08%至13.44%，三费占比下降9.08%，每股经营性现金流同比暴涨730.84%。然而，货币资金/流动负债仅37.33%，有息负债率高达53.35%，应收账款是净利润的1054.6%。ROIC为8.91%，上市29年累计分红仅融资额的5%，商业模式依赖营销驱动。