【观点】华电能源设IRR红线，央国企退出光伏转型

从2026年起，央国企不再新增持有光伏项目，出现大规模退出潮。核心原因是2025年政策取消新能源保障性收购，电价市场化导致光伏项目内部收益率（IRR）普遍降至5%—6%，低于投资红线。华电能源将光伏项目IRR红线划定在6.5%，低于则不予通过。资金正转向沙戈荒大基地、消费侧绿电直供（如电解铝）和独立储能等新赛道。深层逻辑是国资委降负债要求，推动商业模式从重资产持有转向轻资产赋能。