【观点】银河期货：氯碱平衡或转向以PVC补烧碱，烧碱反弹抛空

银河期货专题认为，烧碱与PVC因联产而供应锁定、需求独立，氯碱平衡本质是综合利润在“以氯补碱”和“以碱补氯”之间切换。

当前烧碱和PVC双双亏损，烧碱仍处扩能周期，PVC产能出清且库存结构好转；内需均弱，但PVC出口依赖度更高。

研报判断未来或逐步转向“以PVC补烧碱”，策略上PVC逢低做多、烧碱反弹抛空。文中提到鲁北化工50万吨氧化铝已投产，但氧化铝集中投产后烧碱需求仍无起色，后续投产放缓使需求更无指望。