佳都科技港股招股书暴露盈利波动现金流承压

佳都科技近日向港交所递交港股招股书，2025年上半年营收大增65.22%至49.19亿元，但盈利表现波动明显，2022年至2024年归母净利润经历亏转盈再亏，且盈利依赖非经常性损益，扣除非经常性损益后净利润多为负数。2025年上半年经营活动现金流净额暴跌至-11.15亿元，同比下降291.78%，应收账款持续走高。公司整体毛利率降至8.2%，主要因低毛利的企业数字化升级解决方案业务收入占比提升至74.6%。2024年前五大供应商采购额占比达65.98%，存在供应商依赖问题，存货及合约成本虽2025年上半年降至13.3亿元，但较2022年仍大幅增长，面临存货跌价风险。此外，公司自2024年3月以来持续减持云从科技股份，累计减持约3045万股，持股比例从4.63%降至1.69%。