消费拾级而上，关注零售边际反转

甬兴证券发布2025年商贸零售行业投资策略报告，指出消费逐步回升，关注零售边际反转。2024年社会消费品零售总额呈V字走势，传统商超积极改革升级，电商渗透率放缓对线下冲击减弱，租金成本减少，线上线下剪刀差缩小。建议关注包括重庆百货在内的多家零售企业。此外，PB破净股和情绪价值消费趋势也被认为是投资机会。