【观点】爱旭股份业绩逆势改善，盈利预测积极

公司2026年第一季度在光伏行业新增装机规模同比下滑31%的背景下，凭借高效BC电池的差异化竞争及海外业务占比提升，实现营业收入44.37亿元，同比增长7.29%，毛利率达到7.2%，同比提升6.7个百分点，逆势改善显著。

当前在手订单饱满，合同负债较2025年底增长62.3%，开工率基本满产，随历史低价订单交付完成，组件利润率有望再上台阶。

公司计划将存量PERC、TOPCon电池产能升级改造为共11GW ABC电池产能，以提升产品竞争力和市场占有率，进一步增厚盈利空间。

基于ABC组件业务进度，预计2026-2028年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。