国金证券—爱旭股份—600732—BC破晓时分，龙头领航新程—250224

爱旭股份深耕电池片领域超过15年，凭借创新技术成为行业龙头。公司在P型和N型时代均取得显著成就，特别是在N型ABC技术方面，2024年上半年ABC组件销售量大幅增长232%，预计2024Q4出货量环比增长超100%，2025年规划出货20GW。公司已建立全球渠道体系，在超过30个国家拥有合作伙伴，并在成本控制方面取得进展，ABC组件成本接近TOPCon水平。政策鼓励高效产能，公司ABC组件效率持续领先，未来盈利能力有望提升。预计2024-2026年实现归母净利分别为52.9、6.7、16.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。