天风证券看好北汽蓝谷 华为合作助力增长

天风证券发布研究报告《华为合作深化，新车周期将启》，给予北汽蓝谷买入评级，目标价下调至12.68元。北汽蓝谷作为老牌新能源国企，旗下极狐品牌销量持续增长，2024年交付量同比增169.9%，2025年计划推出自动驾驶车型并拓展海外市场。与华为合作升级为智选车模式，享界品牌首款车型享界S9成40万以上纯电豪华轿车销量冠军，后续将推增程版及旅行版车型。公司2025年一季度营收同比增150.75%，亏损收窄，预计2025-2027年营收分别为362.52亿、617.94亿、795.76亿元，净利润仍处亏损但有望在2027年转正。风险提示包括行业价格战、产品发布不及预期等。