【观点】北汽蓝谷现金流恶化，盈利挑战凸显

北汽蓝谷2026年一季度财报显示，营业收入40.99亿元，同比增长8.65%，归母净利润亏损8.7亿元，同比减亏。

然而，经营现金流净额从去年同期的-2.36亿元恶化至-19.56亿元，应付票据大幅增长至74.10亿元，显示现金流紧张。

销量虽增长，但毛利率仅3.04%，销售费用同比暴涨86%，盈利模型尚未建立，公司仍需依赖定增融资支撑。

在新能源行业转向盈利阶段，资本市场对亏损容忍度下降，北汽蓝谷面临证明独立造血能力的挑战。