中粮糖业短期利好难掩供需宽松压力

印度连续下调2024/25榨季食糖产量预估，国内暂停越南糖浆进口短期支撑糖价，但国内增产约100万吨致供需宽松。国际方面巴西增产预期明确，印度和泰国未来或丰产，全球供需缺口虽扩大但巴西产能释放可能施压价格。国内贸易商库存积压，基差季节性走阔风险存在，预计2025年二季度利多消退后糖价或深度回调。