国内糖价获多重利好支撑，郑糖高位震荡中长期存变数

国际糖市因北半球减产及巴西新榨季干旱影响，短期供应缺口支撑糖价维持高位震荡，但增产预期压制上行空间。国内糖价受越南暂停输华、进口锐减及广西收榨提前等利好推动，郑糖走势强于外盘，但套保压力导致多空博弈加剧，中长期全球增产周期或拖累国际糖价下行。纸浆与棉花市场动态对中粮糖业业务无直接影响。