中粮糖业多空博弈加剧：国内缺口预期VS国际供应压力，糖价或跌至成本线

中粮糖业面临的国内外糖市呈现多空交织态势。国际方面，巴西开榨顺利导致外糖交易库存累积预期，叠加原油价格下跌，压制糖价；国内方面，1-2月进口量骤减至10万吨，糖浆进口暂停加剧缺口预期，但库存见顶后或面临回落压力。产销数据显示国内糖产量同比增12%，销售进度加快，但基差走阔可能引发前期持仓平仓。多空因素中，短期宏观环境主导价格，若三季度糖浆进口恢复或需求衰退，糖价或跌至成本线，中长期利空显现。