中粮糖业短期受益国内糖紧俏，但全球过剩阴云压顶

2024/25年度全球糖市供需紧平衡，2025/26年度转向过剩。国内糖产量同比增12%，但进口受限导致供应紧张，内外差收缩。广西干旱影响甘蔗种植，新疆甜菜收购价下调但种植面积降幅有限，内蒙古甜菜种植稳定。巴西维持高产，印度产量有望恢复，全球过剩压力渐显。国内白糖价格震荡偏强，工业库存减少，但长期面临国际供应过剩风险。