中粮糖业：白糖市场多空博弈致价格震荡 进口压力与消费预期并存

国际方面，巴西新榨季初期甘蔗产糖量及制糖比同比下降，国际贸易流偏紧支撑糖价，但增产预期限制涨幅。国内方面，中美贸易关系缓和及夏季消费旺季临近提振需求，进口管控延续叠加进口数据减少对糖价形成支撑，但广西降雨缓解减产预期、配额外进口利润窗口打开导致远期供应压力犹存，糖价维持震荡格局。策略建议企业高位套保，风险因素包括消费、贸易流、天气及政策变化。