【观点】厄尔尼诺与巴西制糖比博弈，全球糖市走向存变数

天气因素将成为影响全球糖价的主导因素，厄尔尼诺现象已形成，预计导致印度、泰国等北半球甘蔗产区高温干旱，新榨季产量大概率回落。同时，霍尔木兹海峡解封使原油价格承压，巴西制糖比上升预期增强，巴西食糖存在潜在增量。全球糖市面临“天气溢价与宽松基本面并存”的博弈格局，国际糖业组织预估2026/2027榨季全球供应缺口为26.2万吨。