【市场】厄尔尼诺推高国际糖价，国内高库存压制涨幅

近期国际原糖市场高位震荡，截至10月21日ICE 11号糖主力合约结算价20.45美分/磅，8月以来累计上涨约30%。

本轮上涨主要受厄尔尼诺现象对巴西、泰国、印度等国甘蔗种植及收割产生影响、主产国产量预期下调及投机资金增持多单推动。

国内方面，2025/26榨季全国产糖超1200万吨创十二年新高，库存处于历史高位，供应压力显著，白糖期货同期涨幅仅约6%，内外价差扩大至历史高位水平。

多地食糖零售价格基本稳定，预计后期呈平稳态势运行。