煤焦供需改善但政策与外部扰动压制反弹

山西焦化相关煤焦行业近期呈现供需结构变化：焦炭产量连续回落、钢厂库存走低、港口库存高企，吨焦利润持续亏损但收窄；焦煤产量回升后波动，焦化厂与钢厂库存去化明显。消息面，煤炭会议强调保供并批评减产提议，叠加美股下跌引发经济担忧，压制市场信心。基本面虽改善但政策与外部风险仍存。