双焦供需博弈，山西焦化估值修复待观察

1-2月房地产投资、销售下滑，基建投资增长，制造业增速放缓。双焦方面，焦煤价格走弱，焦炭第十一轮提降落地，焦企减产，下游钢厂复产需求好转，焦炭供需改善，但焦煤库存高企。山西焦化作为焦炭企业，面临成本压力与需求边际改善的双重影响，需关注政策及市场对经济数据的反应。