双焦供需矛盾加剧，山西焦化中期承压

美国非农数据向好，中美关税问题缓和，美联储暂停加息。中国4月PMI及新订单指数下滑，显示制造业承压。国家推进粗钢产量调控，央行降准降息释放流动性。双焦方面，铁水产量超预期支撑需求，但煤矿供应宽松，库存压力大，焦企利润微薄。钢材内需稳定但出口受阻，双焦短期震荡，中期偏空。