焦煤短期支撑难改中长期偏空，山西焦化成本与利润面临双向考验

焦煤供应端因国产煤产量收缩、蒙煤通关下降而整体收紧，需求端下游焦钢企开工率高但仅按需采购，导致焦煤库存分化，上游及口岸库存增加，下游去库。盘面反弹修复基差，短期受供应扰动支撑，但中长期因过剩压力维持偏空预期。