焦煤供需改善叠加政策预期 山西焦化业务迎支撑

焦煤供应端在限产扰动消退后逐步复产，上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比提升6.9个百分点至82.7%，但受山西省吕梁中阳县煤矿停产及强安监政策约束，开工率进一步提升空间受限。需求端表现强劲，上周铁水产量重回240万吨以上，独立焦企产能利用率刷新近2年高位，对炼焦煤形成显著刚性需求。库存端呈现去化趋势，煤矿炼焦煤库存续减13.6万吨至254.5万吨，焦企与钢厂原料库存亦处低位，市场交易活跃度提升，看空情绪边际缓和。此外，未来将进入政策密集释放窗口期，宏观需求托底措施及产业“反内卷”细化政策预期叠加，市场对需求边际向好信心积累，资金端注入正向情绪溢价，强化短期市场偏强运行格局。