焦炭供需四季度趋好 山西焦化有望受益

2025年前三季度焦炭市场先抑后扬，7月起连续上涨。四季度供应端或因焦企亏损主动减产缩紧；需求端基建回升、制造业用钢需求良好，碳排放政策压减粗钢力度温和，刚需韧性足且钢厂补库需求可能释放，整体供需关系有望改善。