华域汽车客户结构优化显成效，机构上调盈利预测维持增持评级

平安证券发布华域汽车2024年报及2025一季报分析报告，给予增持评级。2024年营收1688.52亿元微增0.15%，归母净利润66.91亿元下滑7.26%，扣非净利润降11.45%。2025Q1营收403.74亿元增9.06%，净利润12.7亿元基本持平。毛利率同比降1.2个百分点至12.1%，主要因会计政策调整及成本压力。核心业务内外饰件净利润下滑14.2%，功能件增长11.1%。客户结构显著调整，非上汽客户收入占比提升至62.2%，特斯拉、比亚迪等新客户贡献突出。机构上调2025-2027年净利润预测至70.6/76.6/81亿元，维持推荐评级。