上实发展2025中报：增收不增利 净利润同比大降

上实发展发布2025年中报，呈现增收不增利态势。截至报告期末，营业总收入12.32亿元，同比上升19.73%，主要因房地产销售收入增加；归母净利润-7.54亿元，同比下降327.21%。单季度看，第二季度营业总收入5.98亿元，同比上升22.26%，归母净利润-6.73亿元，同比下降2286.05%。毛利率22.84%，同比增68.59%；净利率-57.92%，同比减224.96%。三费总计3.27亿元，占营收比26.57%，同比减29.2%。每股净资产5.58元，同比增4.74%；每股经营性现金流-0.61元，同比增35.5%；每股收益-0.41元，同比减310.0%。财务项目变动方面，应收款项因物业费增加上升163.66%，合同负债因结转房地产销售收入下降40.86%，应交税费因缴纳大额土增税下降59.44%，预计负债因支付小股民诉讼赔偿下降97.63%，研发费用因合并范围变化下降100.0%。业务评价显示公司ROIC历来不强，去年ROIC为0.09%，净利率-12.82%，近10年中位数ROIC 3.44%，上市来28份年报中有2次亏损，生意模式较脆弱。偿债能力方面，货币资金/流动负债75.98%，有息资产负债率49.64%，近3年经营性现金流均值为负，需关注现金流及债务状况。