酒店行业周期底部现曙光，锦江静待利润弹性

报告认为当前酒店行业正位于周期底部，多项指标预示回暖可期，具备估值修复潜力。在供给端，行业新增供给正逐步趋于理性，步入温和增长通道；需求端，随着宏观经济政策发力，企业差旅预算有望逐步修复。展望2026年，行业有望在低基数上步入“量价齐升”的良性通道。

针对锦江酒店，报告指出公司在经历前期高速扩张后，门店增长边际降速，战略重心转向内部整合与存量门店的效率提升。利润端压力主要来自较高的财务费用以及海外卢浮酒店仍处亏损状态。展望未来，在庞大的规模基础之上，财务费用等历史包袱的逐步化解有望带来利润弹性，建议关注其边际改善与预期差下的投资机会。