【观点】锦江酒店业绩分析及展望

锦江酒店2025年扣非净利润疫后首次转正，股东回报比例达61%。

2025年公司新开业酒店1,314家，净增716家，Q4境内RevPAR同比转正，国内业务降本增效显著，归母净利润同比增长23.55%。

海外酒店业务持续拖累业绩，归母净亏损扩大至6.6亿元。

2026年行业供需改善有望支撑RevPAR稳中有升，公司计划发行H股募集资金用于海外门店升级及偿债，预计国内酒店收入同增6%—7%。

投资建议略上修公司2026—2027年归母净利润至11.6/13.8亿元，维持‘优于大市’评级。