【观点】锦江酒店增利不增收，项目延期折射竞争困境

锦江酒店2025年业绩呈现‘增利不增收’态势，扣非净利润同比大增超75%，但收入下降，主业持续失速。

核心酒店板块收入再度下滑，业绩改善主要依赖费用压缩，境外业务亏损加剧，2025年归母净利润亏损6.6亿元。

此外，公司募投项目‘酒店装修升级项目’第二次延期至2028年，投资进度仅17.14%。分析指出，这折射公司正面临短期业绩与长期竞争力之间的艰难抉择，在行业存量博弈中可能损害长期竞争力。