【观点】国金证券看好锦江酒店提质改革，给予买入评级

国金证券发布研报，认为锦江酒店提质改革卓有成效，正进入效率与利润势能的释放阶段。公司通过压缩管理链条、精简部门、下放经营权限，26Q1管理费用率下降1.69pct至17.84%，销售费用率下降0.14pct至6.70%。直营减亏大幅领先同业，26Q1境内直营RevPAR同比+13.9%，同期华住/首旅仅+4.4%/+4.1%。此外，公司通过推进H股发行、退出低效业务、推进酒店REITs优化资本结构。给予2026年22倍PE，目标价24.53元，买入评级。