【观点】多机构研报聚焦锦江酒店改革兑现，拆解三条利润弹性

广发、国金、西部、野村东方等多家券商近期研报集中指向锦江酒店，核心逻辑从行业复苏转向改革兑现。广发证券拆解出三条利润弹性：境内直营减亏、加盟及CRS增利、海外卢浮集团减亏。直营RevPAR每升1%或增利约2100万元，加盟RevPAR每升1%或增利约6600万元。国金认为五一数据偏弱下公司α被低估，西部关注26Q1扣非净利高增和中端化提速，野村看重费用率下行。H股发行、REITs和资本结构优化或成后续催化。