关税博弈与地缘博弈拉锯 原油震荡格局短期难破

近期原油市场受宏观冲击减弱影响，Brent、WTI及SC月差反弹维持back结构，但跨区价差震荡。供给端欧佩克8国启动补偿性减产，伊拉克减产7万桶/日，但OPEC仍维持每月增产12.2万桶/日计划。需求端美国经济数据疲软，消费走弱叠加中美关税博弈，全球复苏预期低迷。基本面显示炼厂开工率下降，国内主营和山东独立炼厂利润环比下跌超20%，成品油需求季节性疲软。机构普遍下调需求预期，油价预计维持60-80美元/桶震荡，主要受关税政策和地缘局势影响。