中航沈飞半年报：营收净利双降 Q2环比改善 合同负债大增

中航沈飞发布2025年半年报，上半年营业收入146.28亿元（同比下降32.35%），归母净利润11.36亿元（同比下降29.78%），主要受产品配套交付进度及产品结构调整影响。Q2业绩环比改善明显，营收88.0亿元（同比下降27.5%，环比增长50.8%），归母净利润7.1亿元（同比下降21.8%，环比增长63.9%）。合同负债75.3亿元，较期初大增113.5%，主要因预收款增加，下游需求持续修复；存货115.1亿元，较期初下降15.3%，或与订单生产交付有关。定增40亿元资金已到账，拟用于复合材料、钛合金及飞机维修等能力建设，将提升防务装备生产及维修能力。子公司局部搬迁项目预计年底实现新区产线贯通试运行，26年年底全面收官。复材、钛合金产业化持续推进，吉航维修业务快速增长，上半年营收7.6亿元（同比增长107.7%），净利润同比减亏。2025年关联交易预计191.6亿元，同比减少22.2%（较24年实际增加2.03%），或预示航空链订单增速阶段性放缓。公司作为航空产业链链长单位，将深度受益于军贸市场景气度提升及航空工业集团军贸双循环发展战略。