华福证券—军工行业2025年度策略：风劲好扬帆，奋进正当时—250124

2023至2024年上半年，行业负面因素基本被市场消化。预计2025年随着需求恢复和EPS改善，估值将得到消化，中上游及新技术更受市场偏好。展望2025年，“五年规划”有望重温2020年，投资主线包括传统阵地（如飞机、发动机、导弹）和跨越十五五周期的细分领域。在飞机领域，【中航沈飞】作为核心主机单位，需求端有望率先恢复。风险提示：行业需求恢复进度不及预期。