【观点】安徽合力海外营收领增，智能物流前景看好

2025年安徽合力实现营业收入198亿元，同比增长11%，归母净利润12.2亿元，同比下降9%，海外营收87亿元，同比增长20%，成为核心驱动力。

智能物流板块处于拓展期，影响短期利润，但营收同比增长69%，签单增长45%，与华为等合作布局具身搬运机器人。智能物流板块将逐步盈利兑现业绩，打造第二成长曲线。

盈利预测调整2026-2028年归母净利润至13.4/15.0/17.2亿元，维持“买入”评级。