通策医疗关联交易频发 超1亿收购实控人未经营资产

通策医疗近期多次进行关联交易，收购实控人吕建明旗下未开展实际经营的资产，2024年收购杭州海胤科创有限公司，对价5541.36万元（含注册资本1000万元及债权4541.36万元）；2025年8月收购上海存济口腔门诊部有限公司，对价4600万元（含股权转让价1500万元及债权3100万元），累计超1亿元。公司货币资金从2024年底的6.2亿元缩水至2025年上半年的4.82亿元，主要因派发2.01亿元红利，大股东可获超6800万元分红。此前，公司2023年将杭州天使、北京风尚控股权1元转让给吕建明关联方，存在389.59万元关联方非经营性资金占用未及时披露，被浙江证监局出具警示函。行业方面，2023年种植牙集采落地后，公司调整业务结构，推行以量补价，重点发展正畸、儿科口腔等非集采业务，并通过“蒲公英计划”扩张，但2023-2024年牙椅数量增长约100台，单个牙椅年产出收入从89.6万元降至88.13万元，单位产出下降；省外收购如湖南娄底口腔医院未达对赌业绩，消费者对口腔消费更谨慎，非刚需需求减少，对国产性价比接受度提升，公司重资产扩张效果待观察。