中航重机业务突破订单增长 国金维持买入评级

国金证券发布中航重机研究报告，认为短期业绩承压不改长期发展趋势，维持买入评级。2025年半年报显示，公司实现营收57.51亿元（同比-4.51%），归母净利润4.92亿元（同比-32.59%），完成全年营收目标的50.01%、利润总额目标的52.77%。Q2单季营收34.44亿元（同比+11.20%，环比+49.3%），归母净利润2.94亿元（环比+48.7%）。经营层面，受产品交付进度及结构调整影响，锻铸件、液压环控业务营收同比下滑，毛利率及期间费率因营收规模减少有所波动。业务结构持续优化，商用、非航、“大国防”业务稳定增长，25H1开发新产品4002项，新签订单、储备订单同比增长9.39%、9.26%，中标率提升；成功突破船舶领域（签订订单7828万元），开发海外客户意大利依维柯公司产品，成为阳光电源400KW组串逆变器散热技术准入供应商。核心能力方面，宏远公司钛合金整体框锻件通过装机评审，安大公司实现4T级高筒和6T级厚壁超大型锻件研制，科创竞争力增强。公司已完成股份回购，累计回购1194.4万股（占总股本0.76%）。