民生证券—商业航天行业深度报告：手机直连卫星市场长坡厚雪，商用进程逐渐加速—250107

手机直连卫星是卫星互联网迈向通用市场的核心方式，具有巨大的市场空间和应用前景。据GSMA数据，2023年全球移动终端订阅用户达56亿，预计2023~2030年大众市场手机直连卫星需求将达670亿美元。定制手机直连、存量终端接入、3GPPNTN技术是主要技术路径，其中定制手机直连商业模式最为成熟。投资建议重点关注卫星制造、地面系统及终端应用相关标的，包括南京熊猫等公司。