水井坊年报Q1双增长！新渠道爆增184%但高端酒承压，战略调整能否破局？

水井坊2024年营收52.2亿元，同比增长5.3%，归母净利润13.4亿元，同比增长5.7%；2025年Q1营收9.6亿元，同比增长2.7%，净利润1.9亿元，同比增长2.1%，业绩符合预期。分产品看，高档酒增速放缓，中档酒销量增长但吨价下滑；新渠道（如O2O新零售）营收同比大增184%，占比提升至32%，但批发代理渠道收入下滑。公司提出双品牌战略及双子星策略，加强团购业务布局。分析师下调2025-2026年利润预期，维持“增持”评级。