水井坊新渠道爆发增长184%，双品牌战略能否破局高端市场？

水井坊2024年营收52.2亿元，净利润13.4亿元，同比增长均约5%；2025年一季度营收9.6亿元，净利润1.9亿元，增速放缓至约2%。高档酒销量微增但吨价下滑，中档酒销量激增36%。新渠道（O2O新零售、团购）表现突出，24年营收占比10%，25Q1增速达184%，成增长引擎。公司推进双品牌战略，强化团购业务，但合同负债减少2.1亿，销售收现同比下降21%，现金流承压。