白酒行业强者恒强！水井坊存货激增暴露次高端内卷危机

A股白酒上市公司2024年整体营收4422亿元、净利润1666亿元，同比增长7.3%和7.4%。高端酒（茅台、五粮液、泸州老窖）表现强势，营收和净利均增超11%；次高端酒（含水井坊）营收增2.6%但净利降0.6%，其中舍得酒业、酒鬼酒业绩大幅下滑。水井坊存货同比增超20%，合同负债同比增13.87%的次高端板块中，其存货增速显著高于行业。2025年一季度白酒行业增速放缓至1-2%，水井坊所在的次高端和区域龙头酒企表现落后，洋河、酒鬼酒等出现营收净利双降。