水井坊营收增长难掩渠道寒意，合同负债骤降成行业调整缩影

2024年白酒行业合同负债总额微增，但水井坊合同负债被列为大幅减少的五家公司之一。尽管其营收增长，但合同负债下降可能反映经销商拿货意愿减弱。行业整体面临渠道库存压力，头部企业如茅台通过调整渠道结构导致合同负债减少32%，而水井坊在营收增长背景下仍出现合同负债下滑，显示其渠道动销或存在隐忧。